随着铜矿供给超预期被市场消化，铜终端消耗行业持续转好将支持铜价筑底回升。沪铜1806合约50500元/吨附近支持较强，建议投资者参照此位置建立多单。
近期，伦铜小幅回落。我们认为，铜矿供给超预期对铜价的利空影响已经兑现，后期终端行业持续改善将支持铜价继承回升。
铜矿供给超预期已经消化
全球铜矿产量恢复高速增加，预计2018年全球铜矿产量同比增加3.5%，而2017年同比降落1.7%。第一，Escondida铜矿生产恢复超预期网站制作报价，智利铜矿产量增长。第二，智利重要铜矿达成劳资协议，铜矿罢工可能性降落，智利矿业部对2018年智利铜矿生产较为乐观，预估全年产量同比增加3.5%—7.2%。第三，2017年全球重要矿山企业利润大幅增长，2018年矿山资本付出增长将推动现有矿山扩大再生产和新建矿山投产。我们认为市场已经消化了铜矿供给超预期的新闻，铜价在一季度已深度下跌，后期应重点关注终端消耗对价格的支持作用。
重要国家经济数据仍旧亮丽
美国制造业、房地产等行业持续改善，预期经济增速进步。数据表现，美国4月Markit制造业PMI初值56.5，为2014年12月以来的最高值，高于预期值55.2和3月晦值55.6。其中关键词排名，4月产出订单指数反弹至56.4，创15个月以来新高。另外，3月美国成屋贩卖总数为560万户，好于预期的555万户，美国东北部和中部地区贩卖强劲增加。市场预期，2018年美国GDP年化增加或达到2.5%，高于2017年增速2.3%。
欧元区制造业保持扩张，经济存改善空间。欧元区4月制造业PMI初值为56，低于预期值56.1和前值56.6，为14个月新低。但是，欧元区制造业产能行使率延续回升，注解欧元区制造业在消化前期订单。同时，作为欧元区经济增加引擎，德国4月制造业PMI初值为58.1，高于预期值57.5。
中国制造业稳中有升，经济持续增加。3月中国官方制造业PMI为51.5，比2月上升1.2个百分点，其中生产指数为53.1，较2月上升2.4个百分点，注解春节后制造企业集中开工，团体生产稳中有升。中国一季度GDP增加6.8%，吻合市场预期，表现了中国经济增加的稳固性。
中国终端消耗行业团体改善
我国铜消耗占全球的50%，我国终端消耗行业持续改善，将进步铜的需求。电网方面，国家电网承诺2018年电网投资将达4989亿元，高于2017年的现实投资4854亿元，其中用铜量较少的输电网的投资保持平稳，而用铜量较多的配电网投资增长。基建方面，随着气候渐渐转暖，国内大型基建项目已经开工建设，3月大型发掘机销量同比增加100.5%，结束了2月贩卖增速大幅下滑的情况。
房地产方面，随着中国楼市去库存接近完成，房地产价格企稳回升。3月，70个大中城市新建商品住宅价格环比增幅为0.4%，较2月的0.2%有所扩大。同时，预期投资进步将带动房地产供给，1—3月全国房地产开发投资同比增加10.4%，增速比1—2月份进步0.5个百分点。
另外，空调产量连续高增加，4月国内家用空调行业排产约为1671万台，较去年同期上升16%，其中，内销较去年同期增加18.5%，出口较去年同期增加9.4%。
总的来看，随着铜矿供给超预期被市场消化，铜终端消耗行业持续转好将支持铜价筑底回升。从技术上看，沪铜1806合约50500元/吨附近支持较强，建议投资者短期参照此位置建立多单。
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